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  • 光伏行业“蛇吞象”风潮渐起千亿级资本大戏开锣

    时间:2019-09-29    来源:本站原创    阅读次数:

  •   这些光伏企业“蛇吞象”并购背后,或是企业寻求战略升级的激进部署,或是重获新生的无奈选择。

      近日,易成新能(300080.SZ)发布公告,称收到证监会核发的《关于核准河南易成新能源股份有限公司向中国平煤神马能源化工集团有限责任公司等发行股份购买资产的批复》。其正式拿到了监管核准文件,为公司发行股份购买开封炭素全部股权拿下“通行证”。

      相对于易成新能30.77亿的总市值(截至9月18日收盘),本次并购开封碳素的总价格为57.65亿元!特别是易成新能在2019年上半年净利润由盈转亏的“惨淡”背景下,这样的“蛇吞象”令人震惊。

      在中国光伏产业潮起潮落、快速发展中,随着产业集中度逐渐增强,“蛇吞象”式资本运作大戏接连上演。这些光伏企业“蛇吞象”并购背后,或是企业寻求战略升级的激进部署,或是重获新生的无奈选择。铁算盘精英贴自2008年全球金融危机以来,

      2001年1月,施正荣博士在无锡创建了无锡尚德太阳能电力有限公司(简称“尚德电力”),并于2006年在美国纽交所上市。尚德电力在中国早期光伏产业的发展大潮下,迅速成为了行业的领军企业和影响世界的明星企业。

      但随着2011年欧美等国对中国光伏产品实施“双反”,严重依赖出口的中国光伏企业集体受到沉重打击,尚德电力也未能幸免。截止2013年3月,尚德电力负债总额达到35.82亿美元,资产负债率高达81.8%;公司市值也从49.22亿美元跌到仅剩1.49亿美元。

      在巨人将倾之时,一个当时“名不见经传”的小弟顺风光电意外的杀出,将接盘尚德电力。顺风光电在2013年11月1日发布公告称,将以30亿元人民币的总价,收购无锡尚德所有股权,并在收购完成后一个月内缴付上述资金。顺风光电还承诺,在收购三个月后,尚德电力将向无锡国联支付2500万美元。

      最终,曾经的中国光伏产业领头羊企业尚德电力,在2014年被比自己体量小十余倍的顺风光电收购,上演了我国光伏产业早期最为著名的一起“蛇吞象”。这一收购也改写了光伏企业的格局。

      “蛇吞象”的发生背景,往往是在行业巨变之时。在2011年的“双反”风波后,中国光伏行业在7年后又迎来了改变行业发展方向的“531光伏新政”。

      从2018年下半年开始,中国光伏产业逐渐走进新的发展时代。在这一变革过程中,资本涌动也在加剧,首先安耐不住的是银星能源(000862.SZ)。

      今年6月19日,银星能源发布吸收控股股东中铝宁夏能源集团有限公司(以下简称“宁夏能源”)的重大重组方案,将通过向宁夏能源的全体股东中国铝业、宁夏惠民、京能集团、宁夏电投发行股份及可转换债券的方式,吸收合并宁夏能源。

      截至2019年一季度末,银星能源的总资产为95.59亿元,净资产约26.04亿元;宁夏能源的总资产为328.52亿元,净资产约为77.01亿元。以95.59亿吸收了328.52亿的资产,银星能源上演了一出精彩的“蛇吞象”重组。

      在这之后的两个月,又一起实力相差更为悬殊的光伏产业“蛇吞象”并购发生了。

      8月初,东方能源(000958,SZ)发布公告,称已收到国务院国资委出具的《关于国家电投集团东方新能源股份有限公司资产重组有关问题的批复》,国资委同意东方能源资产重组的总体方案。

      截至2018年底,东方能源的总资产、净资产分别为108.11亿元、26.37亿元。而作为此次交易标的资产的资本控股,总资产为653.81亿元,是东方能源总资产的6倍有余!

      光伏产业接连上演“蛇吞象”收购的背后,其实暗藏着企业寻求重获新生及能源战略升级的需求。

      易成新能选择“蛇吞象”收购,是为寻求“保壳”的无奈之举。华夏能源网(微信号:hxny100)查询发现,易成新能在2017年和2018年的净利润分别为-10.30亿元和-2.52亿元,连续两年亏损;2019年上半年,其继续保持亏损。

      根据《股票上市规则》,上市公司最近三年连续亏损(以最近三年的年度财务会计报告披露当年经审净利润为依据),深交所则可以决定暂停股票上市。所以,留给易成新能的时间只有2019年下半年的6个月时间。

      于是,易成新能选择了盈利超强的开封碳素作为收购目标。开封碳素主要生产国内急需的超高功率石墨电极及其接头产品,2018年公司总营收45亿元,净利高达25亿元!如果将此优质资产收购,易成新能将实现2019年的净利润为正,且财报会非常好看。

      顺风光电和尚德电力之间的小鱼吃大鱼故事,源于尚德电力的自救。因为过渡依赖出口,在遭受欧美“双反”后,尚德电力便陷入到债务泥潭。在无锡尚德申请破产重整后的第一次全体债权人会议上,共确认107亿元的总债务。无锡市政府急切找到尚德的接盘侠。

      此时的顺风光电只是一个小兵,其产能和营收与尚德电力相差数倍。顺风光电看到了尚德电力陷入低谷这一时机,以抄底的姿态诚意入场,目的就是要成为中国光伏行业新的带头大哥。

      银星能源和东方能源的“蛇吞象”收购类似,都是国资背景的新能源集团去收购控股公司所持有的股份。这背后是大型央企在寻求新能源布局,“蛇吞象”收购只是一个表象,其实是大国资不断加码新能源产业的一种方式和体现。

      光伏行业的“蛇吞象”,是社会资本对这一新能源产业的认可与流入,并在不同发展阶段呈现不同的形式。随着光伏行业进入竞争下半场,资本的集中会继续加剧。“以小博大”、“大鱼吃小鱼”等资本运作还会继续上演,行业竞争也将更加激烈。

      并购整合增多,是光伏产业发展成熟的标志,产业集中逐步增强并最终进入到“寡头时代”,有利于产业向更高质量的竞争前行。光伏并购千亿资本大戏的开锣,撬动的是万亿级的大市场,光伏产业风云,将有望掀起新一个变幻莫测的新时代!

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